Финансовый рынок — это тоже система, в которой человек стремится добиться своей цели при наличии у него определенных ограничений. Свойство рефлексивности сводит все ограничения к внутренним ограничениям человека; внешним они считаются ровно до тех пор, пока не будет найден какой-либо способ воздействия на них. Именно на финансовых рынках свойство рефлексивности проявляется наиболее сильно. Все ограничения, связанные с движением курсов акций, валют, производных ценных бумаг и т.п., созданы ожиданиями, прогнозами, психологией инвесторов, а также наличием у них ограниченного размера рискового капитала. Поэтому роль внутренних ограничений в движении рыночных цен на финансовом рынке сильно возрастает. Именно по этой причине на финансовых рынках иррациональные технологии имеют очень большие возможности для эффективного применения. Особенно сильно за счет их использования можно повысить эффективность операций при работе с высокорискованными инструментами (например, фьючерсами и опционами).
Как иррациональные технологии позволяют добиться высокой доходности на финансовых рынках?
Готов держать пари. Многое из того, что я сейчас опишу в качестве ограничений, которые мешают инвестору двигаться к своей цели на финансовом рынке, не только свойственно большинству уже работающих трейдеров на рынке, но даже воспринимается ими как нечто способствующее достижению ими цели, то есть доходности.
Тем не менее, с позиции рефлексивности это будут ограничения, хотя, например, рациональная теория придавала этим ограничениям окраску позитива, повышающего эффективность принятия решений.
Итак, поехали.
Рациональная теория основывалась на том, что рациональный прогноз — это благо, за которым надо следовать. Но концепция рефлексивности в пух и прах разбивает понятие рационального прогноза. Взамен него предлагается модель многостороннего мира, в котором восприятие человека всегда выбирает только один какой-либо вариант. Этот выбор может быть как неосознанным, то есть человек не умеет управлять этим выбором и «делать» мир таким как он хочет, либо осознанным, то есть осуществлять воздействие на объект, тем самым удерживать его там где он хочет.
Из этого следуют два свойства, которые объясняют, почему рационального прогноза быть не может. Во-первых, в такой системе любой прогноз может быть опровергнут будущим поведением системы. Во-вторых, если у участников этой системы есть какая-либо мотивация в опровержении этого прогноза, то опровержение прогнозов точно произойдет. На финансовом рынке опровергать прогнозы выгодно, потому что те, кто прогнозировал, но ошибся — несут убытки, а те, кто прогноз опроверг — получают прибыль. Вот отсюда и вылезает мотивация финансовых рынков к опровержению любых прогнозов.
Отсюда, прогноз — это ограничение, которое не позволяет человеку действовать против своих ожиданий, в то время как рынок, возможно, уже будет иметь мотивацию к их опровержению.
Торговля акциями, валютами и производными ценными бумагами — это не тоже самое, что торговать сникерсами, видеотехникой и прочими обывательскими товарами. Логика поведения на обычных рынках такова — подешевле купить и подороже продать. Поскольку мы все обычно ведем себя как обычные покупатели, эта логика записывается в подсознание и автоматически, неосознанно вылезает у многих новичков в работе на финансовом рынке. В чем разница между финансовым и прочими рынками? В ограничениях, скорости их изменений и силы воздействия торговцев на эти ограничения. На обычных рынках эти ограничения очень большие, поэтому и изменяются очень медленно. Поэтому в приближении, относительно того, как торговцы (фирмы) работают на этих рынках сейчас, эти ограничения являются для них внешними. Но на финансовых рынках ограничения другие, и воздействие на них более существенное. Поэтому и скорость изменения этих ограничений другая, много более высокая. Отсюда и особенности связанные с психологией принятия решений — противотрендовая психология, то есть при небольшом росте цены продавать, а если цена идет резко вниз — то покупать, может не сработать. Наоборот, трендовая стратегия — увеличивать риски если цена идет в направлении, выбранном тобой ранее, и быстро сокращать позиции если цена идет против тебя — становится эффективной. Противотрендовую психологию большинства людей в принятии решений, кстати, выявили ученые Канеман и Тверский и заложили ее в основу своей Теории Перспектив.
Еще один психологический эффект, который в экономической науке называется «эффект рамки», описан все теми же Канеманом и Тверским. Частично напоминает «эффект испорченного телефона». Этот эффект мешает человеку чисто считывать поступающую с рынков информацию, человек привносит в нее много своего, тем самым события, происходящие в мире, с искажением отражаются в его сознании.
Еще одно ограничение, которое обычно свойственно новичкам, — это страхи, сомнения, неуверенность. Те люди, которые надолго задерживаются на рынке это ограничение преодолевают, иначе бы они не задержались на рынке долго.
Иррациональный торговец — как охотник, он всегда знает, где ему укрыться, чтобы избежать опасности если что-то пойдет не так. Убытки, сомнения, потеря веры в себя — это результат того, что человек не готов к убыткам, у него нет надежной системы, которая позволит ему спрятаться, пересидеть, в случае наступления неблагоприятной ситуации для него. Поэтому очень часто страхи и сомнения заставляют человека нервничать и принимать неверные решения. Да что тут говорить! Этот пункт точно не вызовет ни у кого споров: страхи, сомнения, потеря уверенности и веры в
Иногда, в момент трудности, человек может склониться в сторону ухода от ответственности за принятое решение. «Прибыли нет, потому что:… и тысячи объективных причин». «Фирма не способна выйти на новые рынки потому что:… другая тысяча объективных причин». Такое поведение, на самом деле ни что иное, как перекладывание ответственности на внешние факторы (ограничения). Но по сути, в этом случае человек либо не заинтересован в преодолении существующих ограничений, либо не осознает, что может на них воздействовать и управлять.
Экономическая теория исследовала финансовый рынок, основываясь на понятии справедливой цены. Справедливой ценой называется цена акции, рассчитанная методом дисконтирования ожидаемых в будущем денежных потоков от акции. Традиционно считалось, что эта цена существует, она реальна и объективна для инвесторов, то есть не зависима от них.
Рисунок 1. Равновесие рыночной и справедливой цены акции в рациональных моделях финансового рынка
На самом деле уже сейчас с научной позиции можно говорить, что это не так. Справедливая цена акции во многих случаях — это функция от рыночной цены акции, поэтому точек равновесия может быть несколько. После этого утверждения все научные принципы фундаментального анализа акций становятся опровержимы, и наука вынуждена констатировать: цена акции очень сильно зависит только от желания и возможности инвесторов оценить ее на том или ином уровне. Справедливая цена — это не ограничение для инвесторов, это ограничение на самом деле зависимо от них! В этом состоит постулат рефлексивности применительно к финансовому рынку.
Рисунок 2. Равновесие рыночной и справедливой цены акции в рефлексивных моделях финансового рынка
Очень многие люди склонны в принятии решений на финансовом рынке следовать механической торговой системе. Этот метод торговли действительно работает, что я могу подтвердить, однако стоит помнить, что статистические результаты любой механической торговой системы могут быть опровержимы. Об этом не стоит забывать при ее использовании. Кроме того, механическая торговая система не позволяет работать с большими деньгами, которые могут «подвинуть» рынок, а также принимать трейдеру очень большой риск, поскольку за риск и деньги персонально отвечает трейдер, а механическая торговая система только лишь оболочка. Поэтому определенная «рискофобия» свойственна людям, использующим механические торговые системы в работе, что ограничивает их возможности по управлению уровнем кредитного плеча (в том числе использование стратегий с покупкой дальних опционов).
Вот такие примеры типовых ограничений, которые сдерживают инвестора на финансовом рынке и мешают ему достичь доходности. Но с позиции рефлексивности все ограничения, в том числе и эти, зависимы от самого субъекта, более того, они «нарисованы» его собственной внутренней мотивацией, поэтому ключевая задача иррациональных технологий на финансовом рынке — осознать ограничения в самом себе и через осознание научиться управлять ими, то есть использовать свою внутреннюю мотивацию не на создание этих ограничений, а для приобретения нового опыта и за счет него движения к цели.
Таким образом, используя иррациональные технологии в принятии решений на финансовом рынке, главенствующая роль отводится не ожиданиям, прогнозам и мнениям, а самому субъекту, принимающему решения, его личности, тому, как он использует свою внутреннюю мотивацию.
Итак, если человек при принятии решений на финансовом рынке придерживается какого-либо из указанных выше типовых ограничений (или каких-либо других ограничений, мешающих ему), значит он применяет рациональные технологии достижения цели. Но иррациональные технологии подразумевают, что человек преодолевает свои внутренние ограничения и за счет этого опровержения движется к цели, которой является в данном случае доходность на активы.
Наиболее известная и научно обоснованная рациональная технология работы на финансовом рынке — это фундаментальный анализ финансовых рынков, который представляет собой сбор информации, ее обработку, логический анализ, оценку рисков, составление сценариев развития (прогнозов), анализ на устойчивость, который является завершающим этапом и показывает, насколько хорошо была проведена вся предыдущая работа. Фундаментальному анализу экономики и финансовых рынков учат во всех ВУЗах и программах MBA — он является традиционной (общепринятой) моделью принятия экономических решений.
Но концепция рефлексивности говорит, что воспринимаемая субъектом информация, и то, как он ее интерпретирует, напрямую зависит от его действий: его предпочтений, намерений, опыта и т.д., поэтому субъекту всегда доступна только лишь часть всей информации (в большинстве случаев очень незначительная). Вся остальная информация просто-напросто субъектом игнорируется из-за шаблонов мышления. Интерпретация и оценка информации также проходит с погрешностями, что еще более ухудшает качество анализа. В результате всегда возникает ограниченность проведенного субъектом анализа. Другими словами, прогнозы, основанные на внешних данных, всегда ограничены и опровержимы (то есть могут быть признаны ошибочными в результате последующего развития событий).
Рисунок 3. Различия рациональных и иррациональных технологий на финансовом рынке
Поэтому, иррациональные технологии на финансовом рынке — это технологии не создания ограничений, а технологии опровержения ограничений. Они основаны на другом направлении развития, нежели фундаментальный анализ — на внутреннем росте человека посредством финансового рынка. Это самоанализ или самопознание, то есть исследование субъектом самого себя через финансовый рынок. Задачей внутреннего роста является изучение субъектом собственных действий, того «что я делаю?» и «зачем?». Финансовый рынок выступает лишь как индикатор внутреннего изменения человека. Определенный этап внутреннего роста пройден — финансовый рынок сигнализирует об этом доходностью на счетах. Не пройден, значит человек завис на каком-либо ограничении, не осознает его, и как результат этого по счету накапливаются убытки. Внутреннему росту способствует деятельность психотерапии и коучинга, они позволяют человеку приобрести базовые навыки для осознания, наблюдения за собой.
Но из сказанного выше не следует, что надо отказаться от использования рациональных технологии на финансовых рынках. Они могут быть экономически эффективны в зоне медленных изменений. Но как только скорость изменений в финансовой системе начинает увеличиваться, тогда рациональные технологии дают ошибочность, а иррациональные технологии становятся много более эффективными.
В основе иррациональных технологий на финансовом рынке лежит осознание и следование в принятии решений за собственной внутренней мотивацией. Это ключевое отличие, характеризующее иррациональные технологии от всех других.
Осознание позволяет человеку управлять своей внутренней мотивацией. Навыку осознания способствует психотерапия и коучинг. Для применения иррациональных технологий на финансовом рынке необходимо овладеть этим навыком.
Другой навык, необходимый любому, не только иррациональному, трейдеру — это владение инструментами финансового рынка, простейшими тактиками, системой контроля за рисками. Эти навыки рациональны, поэтому иррациональные технологии здесь ничего нового не привнесут. Фьючерсы и опционы — это инструменты, имеющие наиболее широкий диапазон всевозможных тактик. Они создают трейдеру гибкость при работе на финансовом рынке.
Владение этими двумя навыками — осознанием и инструментами рынка — достаточно для применения иррациональных технологии на финансовом рынке.
Работа на рынке состоит из многократного, последовательного повторения трейдером следующих трех этапов: Осознание—Цель—Эксперимент. Затем вновь: Осознание—Цель—Эксперимент. Затем опять: Осознание—Цель—Эксперимент… И так далее, настойчиво, не взирая на видимые неудачи эксперимента.
Осознание способствует повышению чуткости человека к своей интуиции, чувствам, образному мышлению, импульсам тела, а также помогает чисто считывать информацию с рынков, без привнесения собственного опыта, страхов и предпочтений. Осознание позволяет отслеживать, но не прогнозировать. Внимание трейдера фокусируется на событиях, имеющих уплотнение.
Цель — это то, что человек хочет узнать в результате эксперимента. Доходность или прибыль не может быть целью. Она есть результат успешно проведенного эксперимента. Цель эксперимента — познание, приобретение нового опыта. Лично я во многих случаях в качестве цели использую проверку гипотезы о том или ином направлении тренда, еще лучше, если это направление воспринялось мной через интуицию, чувства, сны, импульсы тела, многое другое, но не рационально, через голову.
Эксперимент — это четкий, формализованный набор действий трейдера, определенный для любого сценария поведения рынка и на фиксированном временном интервале. Для повышения эффективности эксперимента, желательно чтобы соотношение потенциала прибыли к потенциалу убытка в результате эксперимента было не менее 2 к 1 (оптимально более чем 4 к 1).
Последовательное, многократное повторение этих трех этапов и есть содержание иррациональных технологии на финансовом рынке. Доходность, полученная трейдером в результате применения иррациональных технологий, свидетельствует о качестве его осознания. Я гарантирую, что доходность по счету появится как результат качественно проведенного осознания.
Обратите внимание, что рациональная модель описывает этапы процесса научного познания как: Анализ—Гипотеза—Эксперимент.
В отличие от нее, иррациональные технологии описывают процесс познания как: Осознание—Цель—Эксперимент.
Различие между этими двумя подходами порождено тем, как они объясняют источники нового опыта: рациональная модель считает, что новый опыт внешний, не зависимый от человека, однозначный, только не познанный до поры до времени; но модель рефлексивности основывается на том, что новый опыт зависим от самого человека, и многовариантен в зависимости от его цели. Новый опыт рождается в тебе! Именно это свойство позволяет говорить об Осознании вместо Анализа и иррациональных технологиях на финансовом рынке вместо рациональных ожиданий.
| ООО «Рефлексивность ру» © 2005—2006 Телефон/факс: (812) 331-89-29 Адрес: 191040, Санкт-Петербург, Лиговский пр., д. 50, к. 6, оф. 34 Электронная почта: contact@reflexivity.ru |